Capital Asset Pricing Model (CAPM)

เป็น Model ทฤษฏีทางการเงินที่ใช้ในการหาอัตราคิดลดโดยใช้สูตร CAPM = Risk free rate + Risk premium หรือ CAPM = Rf + (Rm-Rf) x b โดยค่าต่าง ๆ หาได้ดังนี้ Risk free rate (Rf) = อัตราผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยง พิจารณาใช้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล อายุ 5 ปีเฉลี่ยทุกประเภท (Interpolation of Average Bid Yield at TBDC) เฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี (พ.ศ. 2543-2545) แสดงตามตาราง (รายละเอียดผลตอบแทนแสดงในภาคผนวก ฉ. ข้อมูล www.bot.or.th)

Capm กับ เบต้า คือการหาผลตอบแทนและความเสี่ยงของตราสารทุน และตราสารหนี้
CAPM เป็นการหาอัตราที่ใช้ ในการประเมินความเสี่ยงเพื่อจัดการลงทุนในสินทรัพย์

- ความเสี่ยงคงที่ เริ่มจาก Risk Free Rate ปกติใช้พันธบัตรรัฐบาลของประเทศนั้น เช่น ถ้าไปซื้อหุ้นกืจการในตลาดเยอรมัน ก็ใช้อัตราพันธบัตรรัฐเยอรมัน
- ความเสี่ยงผันแปร บวกเพิ่มเข้าไป 
ผันแปรคือแปรไปตามค่าเบต้า
ถ้าใช้กับหุ้น ตลาดหุ้นถือว่า มีค่าเบต้าเป็น 1
หุ้นอะไรที่ไปตามตลาด สมมติตลาดหุ้นขึ้น 3% หุ้นก็ขึ้น 3% ด้วย ตลาดหุ้นตก 2% หุ้นตัวนี้ก็ตก 2% ด้วย จะให้หุ้นตัวนี้ มีค่าเบต้า = 1
แต่ในโลกความเป็นจริง มีปัจจัยมากมาย นอกจากตลาดหุ้นและสภาวะเศรษฐกิจแล้ว ลักษณะเฉพาะแต่ละกิจการก็จะต่างกัน ผลประกอบการก็ขึ้นๆ ลงๆ ดังนั้นหุ้นแต่ละตัว จะมีค่าเบี่ยงเบนไปจาก 1 เสมอ

ค่านี้ ได้จากวิธีทางสถิติประยุกต์ ที่เรียกว่า regression analysis หรือไทยแปลว่า "การวิเคราะห์การถดถอย"
ถ้าเฉลี่ยระยะยาว หุ้นตัวนั้นๆ ขึ้นหรือลง แกว่งมากกว่าตลาด จะถือว่ามีความเสี่ยงสูง ค่าเบต้าที่ได้ เพื่อใช้คูณเข้าไป ตัวเลขจะสูงกว่า 1
ถ้าเฉลี่ยระยะยาว หุ้นตัวนั้นๆ ขึ้นหรือลง แกว่งน้อยกว่าตลาด จะถือว่ามีความเสี่ยงต่ำ ค่าเบต้าที่ได้ เพื่อใช้คูณเข้าไป ตัวเลขจะต่ำกว่า 1
ขอขอบคุณ ท่าน Ii'8N ทีี่ไห้ความรู้ในครั้งนีี้ด้วยครับ